Es el momento de "dar dinero a cada
ciudadano
'Plan A' y 'Plan B' no han funcionado; es el momento de
"dar dinero a cada ciudadano"
26/02/2016 - 16:46
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Cuando se ha agotado todo lo
que parece posible, hay que usar lo improbable
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¿Regalar dinero a la gente? Posibles instrumentos de los bancos centrales
ante otra recesión (5/02)
A vueltas con el 'helicóptero del dinero'.
Martin Wolf, economista y redactor jefe del Financial Times, vuelve a insistir con esta opción para
reanimar la economía de los países desarrollados. En su último artículo de
opinión asegura que las herramientas convencionales y no convencionales de
política monetaria utilizadas hasta ahora no han funcionado. De modo que ha
llegado el momento de que los bancos centrales envíen dinero directamente a las
cuentas de los ciudadanos.
Wolf hace referencia al
famoso y exitoso gestor de fondos Ray Dalio: "La economía mundial no sólo
se ha desacelerado, sino que se ha demostrado que 'la política monetaria 1'
(bajos tipos de interés), la 'política monetaria 2' (compra masiva de activos o
QE), se han agotado de forma clara. Por lo tanto, Dalio cree que el mundo necesita una 'política
monetaria 3' que vaya directamente dirigida a incrementar el gasto. Esta
política también ha sido defendido por Adair Turner, expresidente de la Autoridad de Servicios
Financieros de Reino Unido".
Por otro lado están los
tipos de interés negativos (lo que parece una nueva herramienta), como los que
están poniendo en marcha el BCE, Japón, Suecia o Dinamarca. Los tipos negativos
a los depósitos de los entidades en el banco central "generan intereses
negativos en los mercados sin imponer intereses negativos a los depositantes
minoritarios... Pero por otra parte no está demasiado claro si son
eficaces". Algunos expertos también han argumentado que no sólo no serán
eficaces, sino que pueden llegar a ser contraproducentes.
Enviar
dinero electrónico
La opción favorita de
Wolf es el 'helicóptero del dinero'. "Esto es una emisión permanente de
dinero con la intención de incentivar la adquisición de bienes y servicios, ya
sea por los gobiernos o por los hogares... Si el dinero fuera directamente
utilizado por el gobierno, para reducir impuestos o ingresado directamente en
las cuentas corrientes de las personas, seguramente tendría efecto",
asegura Martin Wolf.
Y es que, visto lo visto
"los gobiernos no parecen estar dispuestos a comportarse de forma
sensata", puesto que a pesar de que los costes por emitir deuda son
históricamente bajos no parecen estar dispuestos ha incrementar el gasto en
inversión (vía déficit público) para reactivar la economía. Dada esta
situación, "los bancos centrales se quedan como únicos jugadores. Se les
puede asignar la tarea de enviar dinero, a ser posible en formato electrónico,
a todos los ciudadanos adultos. ¿Incrementaría esto la demanda? Absolutamente
sí", sentencia el célebre economista.
El dinero enviado
debería ser electrónico, porque de ese modo serviría a partes iguales para los
bancos y para los ciudadanos. Si el dinero se entrega a cada individuo de forma
física, estos podrían decidir guardar los billetes debajo del colchón o
invertirlo en oro, dos movimientos que servirían para poco a la hora de
incrementar la demanda. Mientras que el dinero electrónico puede ser usado por
los bancos para poner en marcha el multiplicador monetario y dar crédito, a la
par que puede ser utilizado por los ciudadanos para consumir.
Para concluir su
opinión, Wolf termina advirtiendo a los políticos: "Deben prepararse para
una 'nueva normalidad' en la que la política será más incómoda y menos
convencional. ¿Puede el mundo escapar de esta debilidad crónica de demanda?
Absolutamente sí. ¿Lo hará? Eso exige una gran audacia. Cuando se ha agotado
todo lo que parece posible, lo que queda, por muy improbable que parezca, debe
ser la respuesta".
